转眼之间，A股市场已进入到年终阶段，从近期市场突发性反弹来看，其切入质性压力区域后，其市场量能有限、新股IPO高PE发行所推动的总体PE升高、密集区域内巨额资金沉淀等已显示A股市场年终阶段的风险正在加大，但不可否认一些品种仍会出现结构性机会，只是连续性将非常薄弱。

　　总体而言年终阶段的投资策略应以保持谨慎、锁定利润，轻易不出手为原则。从投资策略来看，可考虑把握几个原则。

　　股指正处在最密集筹码区域

　　从目前上海综指收盘来看，连续反弹后仍处于今年以来最密集区域集中点的3235点的下方，但13天均线3093点目前仍对市场有短暂支撑。经过上周在朦胧利多因素影响下的反弹，上海综指进入了今年以来A股最重的密集筹码区域内。本周一沉闷小阳，昨日冲高回落，均没有改变“举杠铃”的特征。

　　事实上，股指自今年7月攻破3000点，8月4日创下了3478点的新高，后在8月17日以向下跳空形式将区域内近8万亿资金套牢，而如果加上深圳市场同期成交3.5亿，可以说当时深沪A股市场两个月就有11.5万亿左右的资金堆积在上证综指对应的3000点至3478点区域内。如果考虑工商银行、中国石化等巨额解禁股流通，加上近期反弹反复切入密集区内的成交，可以说上证3000点至3478点区域内深沪A股的资金成交总额应在15万亿之上，可以说已大大超过了主力机构基金加证券公司客户资产总和。

　　因此该区域内如果上攻不成形成下落，其幅度也不会小，特别是在大盘股发行PE超过57倍的情况下。因此密集区关键点位13天线将是重要参考，如果跌破应全部离场，反之则以谨慎短线为主。

　　两类个股可以关注

　　有两类个股的投资机会仍可以关注。

　　年报预期继续增长的品种是首要选择，根据Wind资讯的具体统计数据，目前预测2009年业绩增长的上市公司130家左右，从此类增长品种中选择估值优势相对明显、股价优势明显的品种仍然可为。

　　其次是阶段内具有时间差的品种，从行业季节性因素来看，商业零售板块、电力板块、新能源等由于进入年终及明年初的旺季周期，其中一些股价优势明显、发展潜力较大的品种仍具机会。

　　两类品种坚决回避

　　两类品种的风险则要坚决回避。

　　首先是今年股价连创新高，业绩平平的品种。从时间因素来看，A股已进入到年尾阶段，一些炒高的股票面临年终结账的关键期，特别是一些业绩平平甚至亏损的公司，依据题材经过一年的反复炒作，其股价已进入到高风险区域，投资者应防止此类股票的突发性重挫，机构兑现。比如2009年三季报继续大幅度亏损且2009年业绩继续预亏、股价却在17元上方的大元股份，部分因甲流炒高且盈利仅有几分钱的高价类品种等。

　　其次是面临继续亏损、面临退市风险的品种。今年以来A股受国家经济刺激政策，许多亏损类公司股票也跟随大盘上涨。由于随着工行、中国石化等大型全流通个股的增加，国际资本市场估值压力下拉激增，目前世界主要资本市场股票估值在10至15倍之间，因此这些亏损类公司股票有可能在全流通国际资本市场下拉、创业板降低了相关A股主板壳资源的背景下，亏损退市类公司出现年终大撤退就有可能。

　　九鼎德盛首席证券分析师 肖玉航

　　中国社会经济调查研究中心转引自北京晨报

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